Почему инвесторы не любят Microsoft

Акции программного гиганта недавно сползли вниз на 19%, что куда более худший показатель, чем во всей индустрии в целом. Если обратить внимание на прямых конкурентов компании, то только Hewlett-Packard и Google имеют еще более неприглядные показатели. И в случае HP причиной в основном послужил скандал с Марком Хердом (Mark Hurd).


«Все просто, Microsoft жестко завязана на ПК, — говорит Юн Ким (Yun Kim), аналитик из Gleacher & Co, — причина падения их акций в том, что продажи ПК замедлились, а инвесторов не устраивает стратегия Microsoft в отношении окружающей среди». Но несмотря на все это, есть веские причины для интереса к акциям компании: продажи ПК идут лучше, чем может казаться, а влияние iPad не так уж и сильно. Меж тем акции Microsoft уходят за бесценок.

«Руформатор» представляет перевод статьи портала CNN, в которой будет рассказано о том, что ждет акции гиганта.

Самая большая надежда редмондовцев связана с тем, что надвигается большое обновление корпоративных ПК, даже не просто большое, а огромное. Сочетание общей нелюбви к Windows Vista и рецессия сподвигли IT-департаменты компаний продлить жизнь компьютеров. А теперь, с учетом положительных отзывов о Windows 7 и улучшений в экономическом климате, аналитики ожидают, что корпорации начнут покупать новые ПК в самое ближайшее время.

Это означает большое количество проданных лицензий на Windows 7 и Office 2010, а эти два продукта делают 2/3 прибыли компании. Что еще важнее, не все лицензии Windows стоят одинаково. Microsoft предлагает их по цене в среднем вдвое большей, чем на «консьюмерские» версии. «Несмотря на замедлившийся рост на потребительском рынке ПК, неудачные цифры будут компенсированы ростом корпоративных продаж, — говорит Ким, — это ставит Microsoft в хорошее положение».

Microsoft позади всех с планшетами и мобильными телефонами, однако аналитики говорят, что это не должно сильно влиять на акции. Недавний отчет Gartner по продажам нетбуков показал, что успех iPad все-таки влияет на покупку нетбуков.

Если Microsoft не выполнит свое обещание прийти на рынок планшетов с жизнеспособной Windows 7, эффект iPad окажет еще большее влияние на этот рынок, который сейчас пока что является быстро растущим сегментом компьютерного рынка и мощным источником доходов от Windows. Но, основываясь на количестве проданных Apple iPad, прогноз компании Trefis относительно ущерба Microsoft свидетельствует, что он будет минимальным и затронет только 2% прибыли компании. Ким говорит, что воздействие будет приравнено к «ошибке округления». А Грег Московиц (Gregg Moskowitz), аналитик Cowen&Co, говорит, что в худшем случае возможны и 3-4% стоимости акций. «Мы можем с уверенностью сказать, что эффект iPad на Microsoft будет незначительным», — говорит он.

Акции Microsoft очень дешевы. Компания, которая только отрапортовала о рекорде квартальных продаж, может быть сейчас очень привлекательна для инвесторов с такой низкой стоимостью акций.

«Акции, конечно, очень дешевые, как ни крути, особенно, если учесть, что компания будет стремительно расти в следующем году», — сказал Московиц. Так что же, Microsoft — это хорошая покупка? Все зависит от того, как долго инвесторы будут думать об акциях. В ближайшее время, конечно, они будут искать себе компанию. Но если все случится в ближайшие три-пять лет, как ожидают аналитики, и продажи ПК начнут резко падать, а планшеты и мобильные телефоны резко увеличат показатели, Microsoft придется доказывать свою ценность.

«Наша уверенность в Microsoft будет сохраняться в течение следующих 12-24 месяцев, — говорит Московиц, — когда вы начинаете смотреть на трех-пятилетний период с учетом огромного количества изменений и неопределенности во всем технологическом секторе, очень трудно рекомендовать покупку со 100%-й уверенностью».